Les Institutions Financières Rêvent-elles Les Yeux Ouverts? Le Délire des ETF Cryptos

Introduction

La finance traditionnelle semble vouloir se réinventer à tout prix. Les institutions financières cherchent sans cesse de nouvelles façons de proposer aux investisseurs un accès aux actifs numériques, cette fois-ci par le biais des Exchange-Traded Funds (ETFs). Mais est-ce vraiment une bénédiction ou une simple stratégie pour surfer sur la vague des cryptomonnaies? Cet article se propose d’aborder cette question avec un regard critique et polémique.

Les Nouvelles Offres d’ETF : Une Fausse Bonbonne d’Air Frais ?

Le 27 juin dernier, Henry Jim, analyste d’ETF chez Bloomberg Intelligence, a rapporté trois produits ETF qui mettraient Bitcoin, l’Or, Ethereum et MicroStrategy à la portée des investisseurs. Examinons ces offres de plus près.

1. L’ETF empilé Bitcoin et Or

Tidal Investments et Quantify Chaos Advisors ont conjointement déposé un prospectus pour un nouvel ETF offrant une exposition indirecte au Bitcoin et à l’Or. Toutefois, cette approche soulève plus de questions qu’elle n’apporte de réponses :

  • L’ETF investira dans des contrats à terme sur Bitcoin et Or, des accords de rachat inversé et d’autres ETFs liés au Bitcoin ou à l’Or. Mais où est la transparence dont la finance traditionnelle se targue ?
  • Le fonds utilise un effet de levier pour ’empiler’ les rendements totaux des stratégies Bitcoin et Or. Simple jargon financier pour enflammer les espoirs des investisseurs crédules ?
  • Objectif : minimiser les fluctuations du marché à court terme et offrir des opportunités d’investissement stables.

Et voici ce que dit le prospectus :

« Un dollar investi dans le Fonds procure environ un dollar d’exposition à la stratégie Bitcoin du Fonds et environ un dollar d’exposition à la stratégie Or du Fonds. »

2. Les ETF MicroStrategy

Dans d’autres nouvelles liées aux ETF sur le Bitcoin, le T-Rex Group, un émetteur d’ETF bien connu, a déposé une demande auprès de la SEC pour des fonds offrant aux investisseurs des positions à effet de levier 2X Long et inversées sur MicroStrategy. Sur ce point, les critiques fusent :

  • Si ces fonds étaient approuvés, ils exposeraient les investisseurs à environ 20 fois la volatilité typique du S&P 500.
  • MicroStrategy détient 214,400 BTC — l’équivalent de plus de 1% de l’offre totale de la cryptomonnaie la plus connue. Une manière subtile d’inciter les investisseurs à jouer gros ?

Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a ainsi noté :

« Ces ETFs seraient probablement les plus volatils jamais vus aux États-Unis, dans le voisinage de 20 fois la volatilité du S&P 500. Le piment fantôme des sauces chaudes ETF. »

3. La Stratégie d’Option de Revenu sur Ether ETF

Enfin, YieldMax a également déposé une demande pour un ETF qui détient des ETFs sur Ethereum au comptant et vend des options pour générer des revenus. Cette proposition est-elle un cadeau empoisonné ? Considérons les faits :

  • Investir dans des ETFs d’ETH au comptant et vendre des options pour une prime, tout en plafonnant les performances à la hausse. Où est passée la liberté de profit des investisseurs ?
  • Le fonds n’investit pas directement dans les actifs numériques ou les dérivés suivant la performance de l’ETH. Encore une fois, où est la transparence ?

Conclusion : Une Innovation ou Un Leur Reposant sur des Illusions ?

L’intérêt croissant des institutions financières pour les ETFs de cryptomonnaies pourrait sembler être une évolution positive. Cependant, la complexité et l’opacité de ces offres soulèvent des doutes légitimes. Les ETF cryptos sont-ils une véritable innovation ou simplement une tentative de tirer parti de la ferveur autour des actifs numériques ? La question reste ouverte, mais une chose est sûre : les investisseurs doivent rester vigilants.


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